חישוב גודל פוזיציה בחוזים עתידיים – נוסחה ודוגמה מעשית

גודל פוזיציה אינו צריך להיקבע לפי מספר החוזים שהברוקר מאפשר לפתוח. החישוב מתחיל בסכום שהסוחר החליט לסכן בתרחיש מסוים, ממשיך במרחק בין הכניסה לנקודת היציאה, ורק בסוף מגיע למספר החוזים.

עיקרי הדברים

• קודם קובעים תקציב סיכון כספי, ורק אחר כך מחשבים כמות.
• הסיכון לחוזה הוא מרחק ה-Stop בטיקים כפול Tick Value.
• מספר החוזים מעוגל כלפי מטה; אם התוצאה קטנה מאחד, העסקה גדולה מדי לתקציב שנקבע.
• עמלות, Spread, Slippage ו-Gap יכולים להגדיל את ההפסד מעבר לחישוב.

הנתונים שנדרשים לחישוב

1. תקציב סיכון לעסקה: סכום כספי שהוגדר מראש.
2. מחיר כניסה מתוכנן: המחיר שעליו מבוסס התרחיש.
3. מחיר יציאה במקרה של טעות: רמת ה-Stop המתוכננת.
4. Tick Size: שינוי המחיר המינימלי בחוזה.
5. Tick Value: הערך הכספי של טיק אחד לחוזה.

תקציב הסיכון יכול להיקבע כסכום קבוע או כאחוז מההון, אך אין אחוז שמתאים לכל אדם. היכולת לשאת הפסד תלויה במצב הפיננסי, בתנודתיות, במספר הפוזיציות ובמאפייני האסטרטגיה.

נוסחת גודל הפוזיציה

תחילה מחשבים את מרחק ה-Stop בטיקים:

מרחק בטיקים = |מחיר כניסה − מחיר Stop| ÷ Tick Size

לאחר מכן:

סיכון לחוזה = מרחק בטיקים × Tick Value

ולבסוף:

מספר חוזים = תקציב סיכון ÷ סיכון לחוזה

את מספר החוזים מעגלים כלפי מטה למספר שלם. אי אפשר לעגל כלפי מעלה בלי לחרוג מהתקציב שנקבע.

דוגמה מספרית

נניח תרחיש לימודי עם הנתונים הבאים:

• תקציב סיכון: 300 דולר;
• מרחק בין כניסה ל-Stop: שתי נקודות;
• Tick Size: 0.25 נקודה;
• Tick Value: 12.50 דולר.

שתי נקודות הן שמונה טיקים. שמונה טיקים כפול 12.50 דולר הם 100 דולר סיכון תיאורטי לחוזה. 300 חלקי 100 נותן שלושה חוזים.

זהו חישוב לפני עמלות ו-Slippage. אם רוצים לשמור מרווח לעלויות ולביצוע פחות טוב, צריך להפחית אותן מתקציב הסיכון או להוסיף הערכת עלות לסיכון של כל חוזה. הדוגמה אינה המלצה להשתמש בשלושה חוזים או בתקציב של 300 דולר.

מה קורה כשהתוצאה קטנה מחוזה אחד

אם תקציב הסיכון הוא 75 דולר והסיכון המחושב לחוזה הוא 100 דולר, התוצאה היא 0.75. מאחר שאין אפשרות לפתוח 0.75 חוזה סטנדרטי, הכמות המתאימה היא אפס. המשמעות היא שהחוזה גדול מדי לתרחיש ולתקציב שנקבעו.

אפשר לבדוק אם קיימת גרסת Micro עם מכפיל קטן יותר, להמתין לתרחיש עם Stop אחר שמבוסס על ניתוח תקף, או לוותר על העסקה. אין להזיז Stop באופן מלאכותי רק כדי לגרום לכמות "להיכנס" בתקציב.

למה מרג'ין אינו קובע את גודל הפוזיציה

הברוקר יכול לאפשר פתיחת כמה חוזים בהתאם ליתרה ולדרישת המרג'ין, אך זו מגבלת אשראי ותפעול, לא המלצת סיכון. אם דרישת המרג'ין היא 1,000 דולר והחשבון מכיל 10,000 דולר, אין להסיק שעשרה חוזים מתאימים לחשבון.

כפי שמוסבר במדריך מרג'ין ומינוף בחוזים עתידיים, ההפסד נקבע לפי תנועת המחיר ומכפיל החוזה. חישוב הכמות צריך להתבסס על הסיכון הכספי בתרחיש, לא על המקסימום שהמערכת מאפשרת.

סיכון כולל בתיק

חישוב נפרד לכל עסקה אינו מספיק כאשר יש כמה פוזיציות. חוזים על מדדי מניות שונים יכולים לנוע באותו כיוון, וחוזים הקשורים לאותה סחורה יכולים להיות מושפעים מאותו אירוע. לכן סכימת תקציבי הסיכון בלבד עלולה להמעיט בחשיפה אם הפוזיציות מתואמות.

צריך לבחון גם חשיפה לפי נכס בסיס, כיוון, שעות מסחר ואירועים משותפים. שתי פוזיציות שונות על המסך אינן בהכרח שני סיכונים בלתי תלויים.

מה הנוסחה אינה יכולה להבטיח

• Stop הוא הוראת יציאה, לא מחיר ביצוע מובטח.
• בשוק מהיר יכול להיווצר Slippage מעבר לרמה המתוכננת.
• Gap יכול לדלג על מחירים שבהם לא הייתה אפשרות לבצע.
• עמלות ו-Spread מקטינים את התוצאה נטו.
• תנודתיות יכולה להשתנות לאחר פתיחת העסקה.

לכן החישוב הוא כלי לתכנון, לא תקרה מוחלטת להפסד. לפני השימוש בו יש להבין איך מחשבים Tick Value ואת ההבדל בין Stop לבין Stop-Limit.

שאלות נפוצות

האם קובעים קודם Stop או גודל פוזיציה?

בגישה מבוססת סיכון, נקודת היציאה נגזרת מהתרחיש ומהמקום שבו הוא כבר אינו תקף. לאחר מכן מתרגמים את המרחק לכסף ומחשבים כמות.

האם אפשר להשתמש באחוז קבוע לכל עסקה?

אפשר להגדיר מדיניות כזאת, אך האחוז אינו אוניברסלי ואינו מבטל את הצורך לבדוק תנודתיות, מתאם והפסד אפשרי מעבר ל-Stop.

האם החישוב מתאים גם לפוזיציית Short?

כן. משתמשים בערך המוחלט של המרחק בין הכניסה ל-Stop. כיוון הפוזיציה משנה את כיוון הרווח וההפסד, לא את גודל המרחק.

• CME Group – Position and Risk Management
• CME Group – Calculating Futures Profit or Loss
• CFTC – Risks Before Short-Term Trading

המאמר מסביר שיטת חישוב לצורכי לימוד בלבד. הוא אינו קובע רמת סיכון מתאימה ואינו מהווה ייעוץ השקעות.